Directorio Ejecutivo del FMI concluye la consulta del Artículo IV de 2013 con Alemania

Comunicado de Prensa No. 13/299 
06 de agosto 2013
El 1 de agosto de 2013, el Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI) concluyó la consulta del Artículo IV con Alemania . 1
Recuperación económica de Alemania de 2010-2011 dio paso a un impulso debilitando a lo largo de 2012. Mientras que las exportaciones a los socios comerciales no europeos comenzaron a recuperarse a mediados de 2012, en línea con las mejores perspectivas en Estados Unidos y las economías emergentes, las exportaciones al resto de la zona del euro continuó disminuyendo a medida que la recesión en la región continuó. El consumo creció fuertemente el desempleo alemán se mantuvo cerca de sus mínimos después de la reunificación y los salarios se elevó muy por encima de la inflación. La inversión empresarial continuó sin embargo seguir de cerca la caída de las exportaciones a la zona del euro, lo que lleva a una contracción de la actividad en el último trimestre de 2012, antes de estabilizarse en el primer trimestre de este año.
Las perspectivas para el resto del 2013 y el próximo año depende en gran medida de una recuperación gradual en el resto de la zona euro y una reducción sostenida de la incertidumbre. Se espera que el consumo seguirá ampliando enérgicamente este año dadas las condiciones del mercado de trabajo favorables y los acuerdos salariales. Las exportaciones de la zona del euro se recupere de forma gradual. Se espera que la incertidumbre de seguir teniendo un impacto amplificación de la inversión hasta el final del año y supone para disminuir posteriormente. Por lo tanto se prevé que el crecimiento para 2013 en su conjunto en torno al 0,3 por ciento, lo que refleja aún por debajo del crecimiento potencial en la segunda mitad del año. El crecimiento en 2014 se prevé que volverá a potencial.
Este escenario base está sujeta a una serie de riesgos a la baja relacionados entre sí y se refuerzan mutuamente. Dado su alto grado de apertura comercial, Alemania es altamente susceptible a una desaceleración de la demanda externa y / o elevada tensión financiera. A nivel regional, los choques de la zona euro podrían ser transmitidas a través de canales comerciales y financieros. Al mismo tiempo, la interacción entre la actividad económica más débil y elevada tensión financiera en la zona euro podría refuerzan mutuamente, debido a que ya balances tensas en varios países, y se ve agravada por el deterioro de la confianza o incertidumbre. Una perspectiva alemana significativamente más débiles, a su vez afectar tanto a las perspectivas de crecimiento regional y mundial, principalmente a través del canal comercial. La incertidumbre política en relación con el plan de trabajo y los elementos clave de las reformas a la arquitectura de la zona del euro, las perspectivas de una recuperación de la actividad en la zona euro, y el paisaje de regulación y supervisión todavía sin resolver para el sistema financiero, representan otro factor que podría aumentar los efectos de la shocks entrelazadas discutidos anteriormente. En cuanto a los riesgos de carácter más a medio plazo, un período prolongado de bajo crecimiento podría dar lugar a efectos de tipo histéresis mediante la reducción del crecimiento potencial. Los riesgos para la estabilidad financiera nacional pueden surgir a causa de, por ejemplo, un golpe a la confianza de los depositantes y acreedores en las instituciones sistémicamente importantes, que por el aumento de la aversión al riesgo, podría suprimir desproporcionadamente la actividad económica y el contagio de disparo más amplia.
Evaluación del Directorio Ejecutivo
Directores ejecutivos felicitaron a las autoridades alemanas para la gestión económica prudente, preservando sólidos fundamentos internos, balances saludables y la solidez del sistema financiero.Los directores señalaron que estos acontecimientos positivos han proporcionado un apoyo importante de la estabilidad regional.Mientras tanto, la incertidumbre política y las perspectivas de la zona euro está pesando sobre la inversión empresarial y las exportaciones a la región. Los directores subrayaron que las prioridades políticas a corto plazo deben tener como objetivo la reducción de la incertidumbre para reconstruir la confianza y la gestión de riesgos a la baja para las perspectivas. También hicieron hincapié en que, dado el tamaño de la economía de Alemania y sus grandes desequilibrios externos, el crecimiento más fuerte y más equilibrada en Alemania es crucial para una recuperación duradera en la zona del euro y el reequilibrio global.
Los directores felicitaron a las autoridades por el logro de las metas fiscales supranacionales y nacionales. Celebraron la modesta relajación de la política fiscal para ayudar a generar un crecimiento de la demanda interna. La mayoría de los directores respaldaron la postura de la política actual de este año, aunque algunos vieron margen para un estímulo más proactiva, teniendo en cuenta los importantes riesgos para las perspectivas. De cara al futuro, los directores respaldaron la intención de las autoridades para evitar el exceso de rendimiento en la consolidación fiscal, y alentaron una recalibración de la política si el crecimiento están a la altura de las expectativas. Garantizar la sostenibilidad fiscal sigue siendo un objetivo a largo plazo a la luz de las presiones demográficas.
Los directores aplaudieron la mejora de la solidez del sistema bancario, la introducción de un marco macroprudencial, y el progreso en la implementación de las recomendaciones del Programa de Evaluación del Sector Financiero actualización.Alentaron a las autoridades a construir sobre estos logros y permanecer atentos a las vulnerabilidades, incluyendo las relacionadas con un entorno regulatorio aún sin resolver y la dependencia de la financiación mayorista por parte de algunos de los grandes bancos. Las prioridades fundamentales están mejorando aún más las reservas de capital, la rentabilidad y la eficiencia del sistema financiero, y facilitar la adaptación de los modelos de negocio por delante de los nuevos requisitos regulatorios internacionales y europeas. Los directores también instaron a proseguir los esfuerzos para fortalecer la vigilancia de los grandes bancos transfronterizos y mejorar la coordinación con las autoridades de supervisión en centros financieros clave.
Directores consideraron un papel importante para Alemania en facilitar el avance de la agenda de la reforma financiera a nivel regional. En este contexto, señalaron los méritos de adecuar las iniciativas legales y reglamentarias nacionales con propuestas europeas, y de reducir la fragmentación de los mecanismos de garantía de depósitos y los sistemas bancarios en general.Directores esperaban liderazgo alemán en la articulación de una hoja de ruta clara y coherente hacia el logro de las iniciativas europeas en el sector financiero.
Los directores aplaudieron el continuo compromiso de las autoridades para ayudar a forjar una arquitectura robusta para la unión económica y monetaria (UEM). Hicieron hincapié en que una visión a más largo plazo claramente comunicada para una mayor integración económica y financiera entre los países miembros de la UME sería una ancla fundamental para las expectativas de los hogares, las empresas y el sistema financiero.
Los directores hicieron hincapié en la necesidad de mantener el impulso de la reforma para aumentar el potencial de crecimiento de la economía y promover una economía más equilibrada, lo que contribuirá a una mayor reducción de los desequilibrios externos.Celebraron las recientes iniciativas para aumentar la participación en la fuerza laboral, y alentó a las medidas para aumentar los salarios reales mediante la reducción de la carga tributaria.Esfuerzos adicionales también son esenciales para acelerar la integración pan-europea y la armonización de las redes de energía y transporte, mejorar la productividad del sector de los servicios, y ampliar las fuentes de la intermediación financiera.