Directorio Ejecutivo del FMI concluye la consulta del Artículo IV de 2013 con Suiza

Nota de Información al Público (NIP) No. 13/56 
21 de mayo 2013

El 8 de mayo de 2013, el Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI) concluyó la consulta del Artículo IV con Suiza. 1
Fondo
Con la baja del tipo de cambio en el lugar durante más de un año, la economía suiza se ha mantenido relativamente estable, aunque el crecimiento del PIB se desaceleró, y la inflación sigue siendo negativo. Mientras que el crecimiento general de las exportaciones es débil, la posición externa permanece cómodo reflejando alta renta de la inversión y un fuerte desempeño de las exportaciones en algunos sectores. Se espera que la economía para recuperar el impulso sólo de forma gradual, en línea con el escenario de referencia de la recuperación mundial tenue.
La gestión del nuevo régimen de tipo de cambio ha requerido grandes intervenciones cambiarias. Cuando las presiones de refugio seguro se reanudaron a mediados de 2012, el Banco Nacional Suizo (SNB) intervino fuertemente para defender el suelo. Como resultado, las reservas de divisas aumentaron en más del 65 por ciento y su balance alcanzaron el 85 por ciento del PIB, el mayor entre los principales bancos centrales. La expansión de las reservas se cumple en gran medida por el aumento de depósitos a la vista bancarios (exceso de reservas) en el Banco Nacional Suizo.
Históricamente, la baja tasa de interés y abundante liquidez están impulsando el mercado de la vivienda y la hipoteca. El crédito hipotecario ha crecido en alrededor de 5 por ciento por año desde 2009, y la deuda hipotecaria alcanzado recientemente más de 140 por ciento del PIB, de alta en las comparaciones internacionales e histórico. Las autoridades han tomado varias medidas para contener los riesgos, incluidas las medidas cautelares para endurecer las normas y condiciones de los préstamos, y la reciente activación del colchón de capital anticíclico. -
El sector financiero está reestructurando para adaptarse al entorno regulatorio más estricto, mientras que el marco de resolución bancaria ha sido reformada. Requisitos de capital de Basilea III se introdujeron a principios de este año y el "demasiado grande para quebrar" la legislación suiza requiere grandes bancos a mantener buffers adicionales. Pese a los altos índices de capital regulatorio, la influencia de los dos grandes bancos es alto en comparación con otros bancos mundiales y mejoró modestamente, como el nuevo ratio de apalancamiento mínimo regulatorio está siendo eliminada gradualmente y no se une todavía. Un nuevo caso de insolvencia Ordenada Bancaria entró en vigor en 2012, mientras que la resolución transfronteriza queda por resolver.
La situación fiscal es saludable y baja deuda pública, con una postura neutral en términos generales previstos para 2013. La regla de "freno a la deuda", ha sostenido notable disciplina fiscal y la deuda pública se encuentra en una firme trayectoria descendente. Sin embargo, existen desafíos a largo plazo del envejecimiento de la población, que un programa de reforma "Pensiones 2020", recientemente publicado pretende abordar.
Evaluación del Directorio Ejecutivo
Directores Ejecutivos señalaron que, a pesar de la economía estable de Suiza y de los marcos de política sólidos, los riesgos que se derivan principalmente de la crisis de la zona euro y las vulnerabilidades del sector financiero interno nublado el panorama a corto plazo. En consecuencia, alentaron a las autoridades a permanecer vigilantes y persisten en su búsqueda constante de políticas pragmáticas y con visión de futuro.
Los directores coincidieron en que el piso del tipo de cambio ha ayudado a salvaguardar la estabilidad macroeconómica en tiempos turbulentos. Ellos compartieron la opinión de que debe permanecer en su lugar por ahora, dada la baja inflación, crecimiento moderado, y la amenaza de nuevas entradas de capital. Si bien se reconoce la necesidad de cautela en la aplicación de medidas no convencionales, muchos directores alentaron a las autoridades a considerar la introducción de tasas de interés negativas en las reservas bancarias excedentes si la apreciación presiones reaparezcan. Asimismo, las autoridades deben aprovechar al máximo las salidas de capital para relajarse intervenciones monetarias pasadas. En términos más generales, los directores señalaron que la política de suelo de tipo de cambio se ha ampliado el balance general del Banco Nacional Suizo a un tamaño sin precedentes y alentó a las autoridades a intensificar la retención de beneficios y la creación de capital.
Directores felicitaron a las autoridades por su prudente política fiscal respaldado por el Estado de la deuda de los frenos. Muchos directores estuvieron de acuerdo con las autoridades que, salvo un deterioro de las perspectivas de la demanda interna, sólo los estabilizadores automáticos deberían proporcionar apoyo fiscal contracíclica. Algunos directores, sin embargo, consideran que la actual postura monetaria expansiva podría complementarse útilmente con algún apoyo fiscal dentro de los límites de la regla de la deuda de los frenos.
Los directores aplaudieron las medidas adoptadas para contener los riesgos en los mercados hipotecarios y de bienes raíces, incluyendo la activación de las reservas de capital anticíclicas.Ellos, sin embargo, aconsejó a las autoridades a establecer las bases para las acciones de política adicionales, incluidas las reformas fiscales y los límites de accesibilidad, si vulnerabilidades en estos mercados no se alivian.
Directores felicitaron a las autoridades por la aplicación oportuna de las normas de Basilea III, la legislación "demasiado grandes para quebrar", y la reforma del marco de resolución bancaria.Tomando nota de que los bancos de importancia sistémica con alcance global han mejorado sus ratios de capital, en parte, a través de una reducción de los activos ponderados por riesgo, instaron a las autoridades a controlar la capitalización y los planes de reestructuración de estos bancos para asegurar que el apalancamiento se pone rápidamente en línea con sus pares. Los directores también la bienvenida a los pasos importantes en la mejora del marco de resolución bancaria, pero hicieron hincapié en la importancia de abordar la dimensión transfronteriza de garantizar plenamente resolvability global.