CUMBRE DEL G-20 LÍDERES
A petición del G20, el FMI ofrece un análisis técnico para evaluar los desequilibrios fundamentales (foto: Roma Yandolin / Demotix / Corbis)

Mind the Gap: Desequilibrios reduciendo, mientras que el mantenimiento del crecimiento

Cinco años después de la crisis, el Grupo de los Veinte (G-20), las economías avanzadas y de mercados emergentes han mostrado algunos progresos en la reducción de los grandes desequilibrios internos y externos. Pero una mayor acción política coordinada es necesaria para el crecimiento mundial sostenible y equilibrado, según un análisis realizado por el personal del FMI.
El FMI Desequilibrios y Crecimiento , emitidas como preparación para la Cumbre de Líderes del G20 en St. Petersburgo de septiembre 5-6, pone de relieve la necesidad de una acción política conjunta más fuerte para reactivar el crecimiento económico global, ya que los desequilibrios se hacen más pequeños.El informe evalúa las tendencias generales y las situaciones de los distintos países para nueve clave economías-China, la zona del euro, Francia, Alemania, India, Japón, España, el Reino Unido y los Estados Unidos-identificados con relativamente grandes desequilibrios a medio plazo sobre la base de las directrices del G-20.
El análisis se llevó a cabo en el contexto del Marco del G20 para un crecimiento fuerte, sostenible y equilibrado crecimiento y el Proceso de Evaluación Mutua (MAP), un ejercicio bienal en marcha después de la Cumbre de Pittsburgh en 2009 para promover la cooperación política para cumplir con los objetivos de crecimiento compartidos. Los indicadores utilizados para evaluar los desequilibrios fundamentales son la deuda pública y el déficit fiscal, el ahorro privado y la deuda privada, y la posición externa, que comprende la balanza comercial, los flujos de ingresos netos de inversión y transferencias.
El informe, que abarca tanto externos como los desequilibrios de las actualizaciones interna Cannes Cumbre análisis de 2011 del personal sobre las causas profundas de los desequilibrios, sus implicaciones económicas, políticas y recursos en siete economías del G-20. Esa evaluación anterior y sus lecciones han sido recientemente lanzado en un nuevo libro del FMI , el reequilibrio global: una hoja de ruta para la recuperación económica.
Reducir los desequilibrios globales ...
La buena noticia: los desequilibrios externos se han reducido sustancialmente desde la crisis-por razones estructurales, no sólo cíclico. De hecho, el informe señala que los desequilibrios de las principales economías del G-20 se han reducido más que las proyecciones de 2011. Mientras que algunos factores temporales pueden haber jugado un papel, el análisis personal no espera que los desequilibrios vuelvan a los niveles anteriores a la crisis si se cumplen los compromisos de política clave. Los desequilibrios fiscales entre los nueve miembros analizados también están mejorando poco a poco, aunque la deuda pública sigue siendo muy alta en muchas economías a raíz de la crisis.
Superávit externo de China, por ejemplo, se ha reducido notablemente entre 2008-13, de aproximadamente 10 por ciento a 2 por ciento del PIB, lo que refleja el reequilibrio hacia la demanda interna (aumento de la inversión). El FMI proyecta superávit más modestas para el país en el mediano plazo. Los Estados Unidos también es ver sus déficits externos y fiscales decrecientes de sus picos y se espera que permanezcan más pequeño en el mediano plazo.
El análisis del FMI también se reconoce que la mayor parte de los ajustes y grandes descensos en la inversión, el aumento en el ahorro privado, y mayor gasto público para amortiguar la caída de la demanda-se produjo durante la llamada "Gran Recesión" de 2009. Parte del ajuste también era saludable, ya que corrige muchos de los excesos financieros que precedió a la crisis de 2007-8.
... Pero el crecimiento mundial mediocre
La no tan buena noticia: el crecimiento del PIB real ha sido más bien decepcionante. Las perspectivas para las economías avanzadas se caracteriza por más debajo de las tendencias anteriores, teniendo en cuenta los efectos a largo plazo de la crisis. Parte de la reducción de los desequilibrios globales ha sido impulsado por la compresión de la demanda en las economías deficitarias, lo que ha perjudicado el crecimiento. Por ejemplo, EE.UU. ahorro y la inversión privada de pago, ajustado fuertemente a raíz de las correcciones a impulsos del mercado, incluyendo la crisis de la vivienda y más fuerte del crédito bancario.
Parte del problema, de acuerdo con el análisis del FMI, es que, en general, el ajuste de la política ha jugado sólo un pequeño papel en la reducción de los desequilibrios globales hasta el momento.
"Antes de la crisis, la economía mundial ha demostrado la capacidad de expandir rápidamente cuando los desequilibrios fueron ampliando y grandes, y, con la crisis y sus consecuencias, para crecer mucho más lentamente que los desequilibrios eran más estrechas. Todavía tiene que lograr un crecimiento más fuerte con desequilibrios pequeños. El análisis de Personal ofrece una hoja de ruta política para lograr eso ", señaló Hamid Faruqee, Jefe de División del Departamento de Estudios del FMI y uno de los autores principales del informe.
Hoja de ruta política para reequilibrar
El informe concluye que es necesario realizar ajustes de política en dos dimensiones amplias. En primer lugar, hay una necesidad de una mayorreequilibrio interno .
Mejora de las finanzas públicas en los países con grandes déficits presupuestarios persistentemente ayudará a reducir sus déficit externos también. Las autoridades de Estados Unidos y Japón deben luchar por la consolidación sustancial a un ritmo mesurado, anclada con hojas de ruta fiscales creíbles. En el Reino Unido, las autoridades tendrán que adaptarse, a la vez que encontrar el equilibrio adecuado entre las preocupaciones acerca de la sostenibilidad de la deuda y el crecimiento. En la India, donde las presiones externas han aumentado recientemente, las autoridades tendrán que hacer frente a los déficits subyacentes a través de impuestos y fundamental reforma de las subvenciones, así como mejoras estructurales a la economía.
En segundo lugar, hay una necesidad de una mayor reequilibrio externo , con políticas diseñadas para el excedente de claves y las economías deficitarias.
Por el lado de excedentes, los países tendrán que llevar a cabo reformas estructurales para fortalecer la demanda interna duradera (Alemania) o modificar su composición (China). En las economías deficitarias, las autoridades deben centrarse en las reformas estructurales destinadas a mejorar la competitividad externa. Estos incluyen reformas del mercado de productos (España, Francia), la liberalización del sector de servicios (Francia, Alemania), la mejora de habilidades de los trabajadores y de la competencia del sector bancario (Reino Unido), y la eliminación de los cuellos de botella de alimentación para fortalecer las exportaciones (India). Otro ajuste del tipo de cambio-como se discutió en el 2013 Sector Externo piloto Informe -también facilitaría el reequilibrio.


Los desequilibrios externos se han reducido, pero el ritmo de crecimiento global sigue siendo débil
Acciones políticas conjuntas necesarias para reactivar el crecimiento, reducir los desequilibrios
Se necesitará una serie de reformas políticas en los países miembros

Fuente:http://www.imf.org/external/pubs/ft/survey/so/2013/RES091313A.htm